克服礼服市场的人：西蒙斯传

第4章 一场投资反动蓄势待发

让筹算机来做决意狡计恰是西蒙斯一最早就想要做的对象，可是他还是没法无缺信赖这类保守的编制。西蒙斯明智上感应感染理应无缺依托模型，但他的心似乎还不克不及无缺认同。

“真谛只能切近亲近，没法抵达。”

——约翰·冯·诺依曼（John Von Neumann）

詹姆斯·西蒙斯很疾苦，在抛却了前程亮光的学术糊口糊口此后，他一时还没有无缺筹搞妥应对俄然的盈利和满腹牢骚的投资者。他必须找到一种新的生意编制来应对金融市场，因为列尼·鲍姆的编制依托于智力和直觉，真实不老是行得通。这些都让他深感不安。“我在获利的时辰，感应感染本身是个禀赋，”他陈述一个同伙，“在盈利的时辰，又感应感染本身是个傻瓜。”

他给查理·弗雷菲尔德打德律风倾诉他的思疑。此前，恰是经由过程弗雷菲尔德在糖期货上的独霸，西蒙斯成了百万财主。“我们如今独霸的这套编制已行不通了，”西蒙斯似乎很末路火，“我要借助数学的实力。”

西蒙斯想晓得，现有的技能程度可否支撑投资者独霸数学模型和算法来主动生意，以阻拦因神情上的除夜起除夜落而遭受丧损掉落踪落。幸而西蒙斯的身边另有詹姆斯·埃克斯，他是斥地筹算机生意琐细的志向人选。西蒙斯决意给埃克斯更多的支撑和成本，以期掉落踪掉落踪出格的终局。

一场投资反动似乎蓄势待发。

詹姆斯·埃克斯的焦炙与赌气

没人晓得为甚么詹姆斯·埃克斯的性格老是那么烦躁。他曾踹过部分办公室的墙，曾和此外数学家斗殴，甚至经常叱骂同事。他老是为其要还的存款抱怨不休；假定谁让他感应损掉落踪落看，他会怒不成遏；一旦碰着令他不知足的事，他就会除夜叫除夜叫。

这些怒火真实真实不代表他性格的全数。埃克斯是一名外不雅俊朗并富有滑稽感的驰名数学家，他很享用奇不雅不雅上的成功和同业的嘉奖。埃克斯的禀赋在很小的时辰就闪现了出来。他出世在纽约布朗克斯区，就读于纽约最负盛名的位于曼哈顿南部的斯图伊韦桑特公立高中（Stuyvesant High School）。后来，他以出色的下场卒业于布鲁克林理工学院（Polytechnic Institute of Brooklyn），这座学院为美国微波物理、雷达和太空项方针展开做出了超卓的供献。

当然埃克斯掉落踪掉落踪了出色的学术下场，但贰心里不竭躲匿着疾苦。他7岁的时辰，父亲扔掉落踪了家庭。在展开的过程中，埃克斯又不时受胃痛的熬煎。直到青年时代，才有除夜夫诊断他罹患的是克罗恩病(23)。经由一系列的医治此后，他的病症才得以加重。

1961年，埃克斯在加州除夜学伯克利分校掉落踪掉落踪了数学博士学位，并且熟谙了西蒙斯。在西蒙斯的第一个孩子出世时，埃克斯是第一个向西蒙斯庆贺的人。作为康奈尔除夜学的数学传授，埃克斯辅佐黉舍成立了一个专门研究数论的纯数学专业。在此过程中，埃克斯与数理逻辑生平传授西蒙·科申（Simon Kochen）结下了严密慎密密切的友情。两位传授想措置一个由奥地利有名数学家埃米尔·阿廷（Emil Artin）在50多年前提出的料想。在此过程中，两人碰着了良多艰苦与曲折勉强。为了宣泄不满，埃克斯和科申每周都邑在纽约区域的伊萨卡举办扑克联赛。两人在联赛中严密严密慎密密切合营，当然每局最多赢不过15美元，但堆集上往他们竟然博得了好几百美元。

埃克斯打牌程度很高，可是他不竭没法阻拦科申。埃克斯愈来愈末路火，他剖断科申必定是经由过程不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅查询拜访他的容貌外形改削来掉落踪掉落踪关头优势的，是以他决意居心隐瞒他的容貌外形。一个夏季的夜晚，牌手们在热浪中奋战，埃克斯展示了，戴着一个严实的羊毛滑雪面罩。这个面罩使得埃克斯除夜汗淋漓，并且遮挡了他的视野，是以埃克斯再次负于科申。他气汹汹地离开了牌局，但没有当面点缀科申成功的诀窍。“真实跟他的容貌外形不妨，”科申述，“每次埃克斯拿到好牌，他就会挺直身子。”

埃克斯在全数20世纪70年代不时在寻觅新的敌手和最好的打牌编制。除打牌以外，他还快活喜悦爱好打高尔夫和保龄球，此外他是全国顶尖的双陆棋选手。“埃克斯是一个不知倦怠的人，有着一颗不知倦怠的心。”科申述。

当然，埃克斯仍是把次要精力花在了数学研究上，对他来讲，这是最有挑衅性的局限。数学家进进这个局限但凡是出于对数字、筹划和模型的酷爱，可是真正打进耳心的仍是掉落踪掉落踪原创性的创作创造和打破的时辰。以证实费马料想(24)而有名的普林斯顿除夜学数学传授安德鲁·威尔士（Andrew Wiles）曾多么描摹数学研究工作：“这是一趟穿越未经试探过的漆黑除夜厦的路程，你大年夜大年夜约破钞了几个月甚至数年时分，也只能‘盘跚而行’。沿途，各类压力会陆续络续。数学经常被认为是年青人的游戏，假定你在20多岁或30岁出头儿没有掉落踪掉落踪较着下场的话，根本上就没无机会了。”1

埃克斯在奇不雅不雅上不竭掉落踪掉落踪盼看，而同时焦炙和赌气神情也进出相随。一天，他跟科申述苦说，他的办公室离盥洗室太近，里面的水声会打搅他的思路。说完，埃克斯竟然就朝那堵墙上用力地踹了一脚，留下了一个不小的洞。是的，他切实其实证了然这堵墙有多么不刚毅，可是，他如今连盥洗室的冲水声都能听得很了然了。为了忖量埃克斯，康奈尔除夜学数学系至今都特意保管了墙上的阿谁洞。

科申后来体味到埃克斯童年的遭受此后，最早对他抱有愈加宽容的立场。科申经常对人说，埃克斯的怒火来自心里的不安然感，并不是生性如斯，并且他的坏神情老是很快就磨灭踪。埃克斯佳耦和科申佳耦成了很好的同伙。幻想下场，埃克斯和科申为奋战已久的数学艰苦找到了一个措置筹划，这个打破被定名为埃克斯-科申定理（Ax-Kochen Theorem）。从某种程度上说，他们用的编制比他们杀青的终局更令人吃惊，因为直到事前，还没有人用数理逻辑的编制措置过数论问题。“我们用的是傍门左道。”科申述。

1967年，埃克斯和科申仰仗用3页纸的论文叙说的定理博得了科尔数论奖，这是数论局限最高的奖项之一，并且每5年才会宣布一次。埃克斯掉落踪掉落踪了良多的赞誉，黉舍在1969年授予他生平教职。时年29岁的埃克斯成了康奈尔除夜学汗青上最年青的生平传授。恰是这一年，埃克斯接到了西蒙斯的德律风，聘请他加盟纽约州立除夜学石溪分校订在成立中的数学系。埃克斯当然在纽约出世和终除夜，但他特别很是醉心于海洋的沉寂，这大年夜大年夜约与他畴前的遭受有关。而他的老婆芭芭拉也早已厌倦了伊萨卡严格的冷冬。

埃克斯往了纽约州立除夜学石溪分校此后，康奈尔除夜学威胁西蒙斯说，假定他再挖走康奈尔除夜学的任何教员，康奈尔除夜学就要向时任纽约州州长纳尔逊·洛克菲勒提出***。很较着，这所常春藤名校为损掉落踪落往一名精细的数学家而感应特别很是懊悔。

到了纽约州立除夜学石溪分校不久，埃克斯就陈述一名同事说，数学家最光线的年光时分是30岁之前，这大年夜大年夜约注解了他对本身在数学局限掉落踪掉落踪更高的下场损掉落踪落往了决意决意决意决计。同事们恍惚感应感染，埃克斯大年夜大年夜约认为他和科申的下场并没有掉落踪掉落踪充分的必定。埃克斯的学术产出屈就最早降低了，他醉心于打牌、下棋甚至垂钓，齐心专心想遁躲数学。

因为展示了较着的活泼症状，埃克斯经常会和老婆芭芭拉辩论。和系里其他同事一样，埃克斯在很年青的时辰就婚配了，事前间性束厄狭隘行动还没有最早。跟着埃克斯留起长发，穿上紧身牛崽裤，关于他对婚姻不忠的谎话也最早撒播开来。其他那些有了孩子的夫妻大年夜大年夜约会为了给孩子无缺的家庭而戮力维系婚姻，但做一个好父亲这件事对埃克斯来讲真实不随便。“我快活喜悦爱好孩子们，”埃克斯操着迁延的布朗克斯口音说道，“但仅仅是在他们进修代数的时辰。”

离婚让埃克斯很疾苦，并且他还损掉落踪落往了他的两个儿子开尔文和布莱恩的监护权，他和孩子们似乎不再有任何相干了。埃克斯不时处不才降的神情傍边。系里休会的时辰，他会几回打断同事的讲话，甚至于莱纳德·查拉普不克不及不手持一个铃铛，当埃克斯又打断别人的时辰，他就摇铃***。“你幻想下场在干甚么？”有一天，埃克斯除夜叫起来。查拉普向他诠释启事此后，埃克斯怒火冲冲地走了，同事们哭笑不得。

另有一次，埃克斯和一名年青的助理传授产生发火了冲突，同事们不克不及不上前安慰。埃克斯不竭地嘲讽这位年青助理传授，让这位助理传授认定埃克斯将会劝止本身的汲引之路。场合排场一度特别很是次要。“我刚才差点儿被你弄作古！”年青传授朝埃克斯喊道。

当然分缘很差，可是埃克斯在专业局限还是申较着赫。一名叫迈克尔·弗里德（Michael Fried）的年青传授抛却了芝加哥除夜学的生平教职，离开纽约州立除夜学石溪分校投奔了埃克斯。埃克斯招认弗里德的身手，并且两人特别很是气场相合。弗里德身材魁伟，身高1.83米，有一头卷曲的褐色头发和淡淡的胡须，在20世纪70年代的美国，人们对一名数学传授的长相的最初级候也不过如斯。

可是，他们的相干***了，弗里德思疑埃克斯盗用了他的研究下场，而埃克斯感应感染弗里德没有给他像对其他同事那样充分的恭敬。在一场埃克斯、弗里德、西蒙斯和此外一逻辑学院带领介入的补充会上，埃克斯当着弗里德的面发了一个毒誓。“非论若何我会尽我所能毁损掉落踪落你的奇不雅不雅。”埃克斯喊道。

因为过于震动，弗里德都不晓得该若何回应。“尽情你。”弗里德答复道，他回身走了出往，此后再也没有跟埃克斯说过一句话。

埃克斯介入西蒙斯的公司

1978年，当西蒙斯第一次聘请埃克斯介入他的公司时，埃克斯认为金融市场有点儿无聊。但等埃克斯往公司参不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅并且看了鲍姆斥地的初期模型此后，他改削了主意。西蒙斯把投资比作一个难解的谜题，并且承诺埃克斯，假定埃克斯离开黉舍专心投身金融投资，那么公司会给他设立他本身的账户。埃克斯准予了，一方面出于对新挑衅的盼看，此外一方面是急于离开黉舍，再一方面是想尝尝本身能不克不及克服礼服金融市场。

1979年，埃克斯正式加盟了西蒙斯的公司，搬到了夹在比萨店和女装店之间的办公室。开初，埃克斯专注于根本面研究，诸如除夜豆的需求可否会添加、极端气候笼统对小麦供给的影响等，可是酬报率平平。是以埃克斯斥地了一种基于数学事理的生意琐细，经由过程发掘西蒙斯他们群集的数据来料想各类外汇和商品的价值走势。

埃克斯初期的研究真实不特别很是具有原创性。他先辨认出价值延续走高的投资品种，然后评价这些投资品种畴昔10天、15天、20天或50天的均价可否对将来的走势有料想感染。这很像趋势投资者的做法，即经由过程跟踪挪动平均线方针(25)的改削，抓住趋势，真实不时持有到趋势停止。

埃克斯的模型有潜力，可是还很粗拙。经由测试，埃克斯创作创造西蒙斯他们群集的数据除夜除夜都都毫无用处，因为个中的偏向和裂缝太多了。并且埃克斯的模型也远远称不上主动化，他的生意指令需求经由过程打德律风天天在盘前和盘后各传递一次。

为了掉落踪掉落踪竞争优势，埃克斯最早将目力目力眼光投向此外一名数学传授。

桑铎·斯特劳斯，未知宝躲的拜看者

桑铎·斯特劳斯是费城人，1972年在加州除夜学伯克利分校掉落踪掉落踪数学博士学位此后，他最早供职于纽约州立除夜学石溪分校的数学系，并且把家也搬到了长岛。斯特劳斯性非分非分出格向并且合群，师长教师和同事们都对他评价很高，他对数学和筹算机的热忱深深地感染了大年夜师。斯特劳斯的外不雅很像阿谁时代的成功学者。作为逍遥主义者，他第一次碰着老婆菲亚的时辰是在1968年尤金·麦卡锡（Eugene McCarthy）带领的一场反战路演活动中。斯特劳斯像良多学者一样，戴着约翰·列侬那种圆圆的眼镜，棕色的长发梳成了马尾。

慢慢地，斯特劳斯最早忧虑他的将来。他意想到本身只不过是一个二流的数学家，也不善于应对办公室政治。因为窘蹙和其他数学家竞争项目资金的身手，斯特劳斯除夜白他大年夜大年夜约很难在纽约州立除夜学石溪分校或其他还不错的数学系寻求一份生平教职。

1976年，斯特劳斯介入了纽约州立除夜学石溪分校的筹算机中心，辅佐埃克斯和其他同事举办筹算机仿真测试。斯特劳斯事前的年薪不到20 000美元，看起来很忧伤到汲引，他对将来布满了怅惘。“我真的不太快活。”斯特劳斯说。

1980年春，当赫尔兰德预备介入的时辰，埃克斯向Monemetrics公司推荐了斯特劳斯来担当筹算机专家。西蒙斯对斯特劳斯的资格特别很是知足，并想尽快补偿因赫尔兰德的离开而留下的职位空白，所以他给斯特劳斯开了双倍的年薪。斯特劳斯冲突极了。他已35岁了，黉舍筹算机中心的薪水真实太低，很难抚养他的老婆和1岁的孩子，但他感应感染假定能再多对立两年，理应便可以掉落踪掉落踪黉舍的生平教职了。斯特劳斯的父亲和同伙们给了他一样的建议：切切不要为了一个不驰名的、随时大年夜大年夜约倒闭的生意公司而抛却一份晃荡的工作。

斯特劳斯没有理睬这些建议，反而领受了西蒙斯的聘请。但斯特劳斯也留了一手，他并没有直接告退，而是向纽约州立除夜学石溪分校央求了1年的工休。初到公司，埃克斯就聘请斯特劳斯辅佐斥地模型。埃克斯说他想基于技能分化来投资商品、外汇和债券期货。技能分化是一种绝对别致的分化框架，试图独霸畴昔的价值走势来料想将来。埃克斯想要斯特劳斯尽最除夜大年夜大年夜约发掘全数的汗青信息来改进公司的料想模型。

在搜刮价值数据的时辰，斯特劳斯碰着了问题。阿谁时辰，生意除夜厅独霸的电传打字机(26)还没有供投资者群集和分化信息的界面。数年此后，一名名叫迈克尔·彭博（Michael Bloomberg）的下岗倾销员奉行的一种更有竞争力的设备将补偿这一空白。

为了凑合出一个数据库，斯特劳斯从印第安纳州的一家名叫唐&哈格特（Dunn & Hargitt）的公司采办了记实有商品汗青价值的磁盘，然后把它们迟滞融合到之前已群集好的那些数据傍边。对近期的数据，斯特劳斯干脆直接办动记实，包含开盘价、开盘价、最低价和最低价。幻想下场，斯特劳斯创作创造了一种有规律的数据流，即各类商品期货和其他期货的日内闲逛数据。斯特劳斯在Apple Ⅱ电脑上写了一个法度圭表类型来群集和存储不竭添加的数据流。真实没人请求斯特劳斯记实下这么多的数据，对西蒙斯和埃克斯来讲，开盘价和开盘价就充分了。他们甚至都不晓得该若何独霸这些数据，何况事前筹算机的算力也很无穷。可是斯特劳斯展示他会延续群集数据，往后大年夜大年夜约会派上用处。

斯特劳斯在寻觅价值数据方面变得愈来愈痴迷，而事祖先们并没有熟谙到数据的价值。他甚至还群集股票生意的数据，以备不时之需。对斯特劳斯来讲，群集数据已成了他的一种完成自我价值的编制。

不过，看着聚积如山的数据，斯特劳斯也创作创造了一些舛错劲儿的中心。比如，在良多时分段，某些商品价值似乎是没有改削的，这似乎说不通。20分钟内，一笔生意都没有？几年往后也曾展示过近似的生意断档。芝加哥生意所曾在两天以内没有任何一笔生意，而其他中心的生意是正常举办的。厥祖先们才晓得，是一场除夜激流迫使芝加哥生意所停牌了。

数据不延续的气候困扰着斯特劳斯。他找了一个师长教师来写法度圭表类型，希看能检测出他们群集的价值数据中的各类特别很是。斯特劳斯的办公室就在埃克斯的近邻、西蒙斯的楼下，狭隘，无窗。就在这间办公室里，他最早了备受煎熬的校订之旅，借助各类商品生意所年鉴、期货表和《华尔街日报》等媒体成本，来校订他群集的数据。理论上没人请求他这么做，可是斯特劳斯已对数据深艰深艰深深挚迷，虔诚地群集和“清洗”着别人根柢不在乎的数据。

良多人要破钞良多年才调找到真正契合本身的职业，有些人永远也找不到，而此时，斯特劳斯独有的禀赋才真正闪现出来。在其他公司，或是在其他时代，斯特劳斯对切确价值数据的寻求会显得格格不进，甚至有些古怪，而此时的他却视本身为未知宝躲的拜看者。其他一些生意者也集群集和清洗数据，可是历来没有人像斯特劳斯做得这么多，斯特劳斯可以说已成了一名“数据宗师”。在挑衅和机会见前，他较着已探了然本身的奇不雅不雅之路。“我不再会回石溪分校的筹算机中心了。”斯特劳斯说道。

“他必须介入到竞争傍边，并且必须赢”

斯特劳斯的数据辅佐埃克斯汲引了投资事业，这让埃克斯感应了少有的快活，也让他对他们的编制愈来愈有决意决意决意决计。可是请寄看，埃克斯还在延续着打赌、打壁球和保龄球等活动。他还往过拉斯维加斯，介入了双陆棋全国专业锦标赛，并掉落踪掉落踪了季军，《++++》还报导过此事。“他必须介入到竞争傍边，并且必须赢。”此外一名法度圭表类型员雷吉·杜加德（Reggie Dugard）说道。

可是埃克斯已察觉生意比他曾介入过的任何比赛都要更安慰，更有吸引力。他和斯特劳斯把畴昔的价值改削输进模型，以期料想将来的价值走势。“这有点儿意思。”西蒙斯跟埃克斯说，意在鼓舞鼓舞他们延续研究。

为了寻求更多的辅佐，西蒙斯聘请纽约州立除夜学石溪分校的此外一名声明出色的数学家亨利·劳弗每周花一地利辰来辅佐。劳弗和埃克斯在数学研究方面互为补偿，埃克斯是数论学家，而劳弗在双数函数方面下场颇深，是以单方是存在合作根本的。可是，他们有着截然不合的赋性。劳弗在之前鲍姆的办公室办公，但他有时光会把他的小婴儿放在安然座椅里带到办公室来，这不由令埃克斯侧目。

劳弗斥地了筹算机仿真法度圭表类型来测试某种计策可否理应被放到生意模型中。这些计策但凡基于均值++的理念。假定生意品种的开盘价比照前一天的开盘价低了良多，那么劳弗会买进期货合约；反之，假定开盘价特别很是的高，他则卖出期货合约。西蒙斯也对退步中的琐细提了一些改进建议，同时他特别很是正视团队合作和下场共享。埃克斯有时光会难以领受这类请求，他想掉落踪掉落踪更多对他小我的招认和嘉奖。“劳弗过分朴实大年夜大年夜大年夜大年夜大年夜大年夜大年夜大年夜了他本身的感染。”一天，埃克斯向西蒙斯抱怨道。

西蒙斯答复：“别忧虑，我会贯穿连接公允的。”但西蒙斯的表态并没有对埃克斯起到安慰感染。接上往的6个月，埃克斯没有同劳弗说过一句话，当然沉沦于工作中的劳弗甚至都没有寄看到这一点。

在办公室里，埃克斯快活喜悦爱好分布狡计论，不凡是与肯尼迪遇刺相干的。他还请求同事们称呼他为“埃克斯博士”，以展示对他博士学位的恭敬。同事们对此请求都不予理睬。有一次，埃克斯请求佩妮·艾尔博金往让邻近泊车场的一辆车挪一下儿职位，因为太阳照射在这辆车上的反光打搅到他了。艾尔博金只得谎称找不到司机才了事。“他窘蹙自卑大年夜，经常把工作弄得一团糟，”艾尔博金说，“我只能祷告不要激愤他。”

埃克斯和他的团队确真实获利，但他们在生意琐细上的戮力似乎并没有甚么出格的终局，甚至他们本身都不了然西蒙斯可否还宁愿赞成支撑他们延续研究下往。当一名雇员收到格鲁曼公司的聘请时，斯特劳斯是支撑他往的。格鲁曼公司是一家营业晃荡的国防兵工供给商，甚至供给免费的火鸡作为签约嘉奖。任谁都邑不假思虑地前去的。

新公司Axcom

1985年，埃克斯俄然陈述西蒙斯说他要搬场了。他想搬到一个气候笼统更次要的中心，全年都可以玩帆船、冲浪和壁球。斯特劳斯也想逃离酷冷的东北区域。西蒙斯别无选择，只得承诺他们把手中的投资营业迁到美国西海岸。

埃克斯和斯特劳斯搬到了加州，他们在距离洛杉矶约60千米的亨廷顿海滩邻近住了上往，并且兴办了一家新公司，名叫Axcom。西蒙斯可以分到新公司25%的利润，但他要供给生意上的辅佐，并且为新公司联络客户。埃克斯和斯特劳斯会担当投资，并且分享剩下的75%股权。劳弗真实不想搬到西海岸，所以他回纽约州立除夜学石溪分校教书了，但还会独霸专业时分和西蒙斯一同做金融投资。

埃克斯西迁面前另有一个埋伏的念头没有陈述西蒙斯。离婚给他带来了经久的伤痛，为此他不时在呵痛斥前妻，他很想脱节这类伤痛。一旦离开纽约，埃克斯就相当于扔掉落踪了孩子，特别很是近似于他父亲在他童年时的离家而往。理论上，埃克斯在此后的15年中都没有再和他的孩子们联络过。

瑞尼·卡莫纳，只需除夜部分切确就充分了

亨廷顿海滩上的办公室位于一座两层办公楼的顶楼，物业全数者是石油巨擘雪佛龙的一家分公司。这多是全国上最不成能存在顶尖投资公司的中心了。泊车场邻近就有油井在工作，原油的味道布满在全数社区中。办公楼没有电梯，所以斯特劳斯只能和一众工人一同用一架爬梯机把宏除夜的VAX-11/750筹算机和300兆的存储磁盘搬到楼上的办公室。一台具有900兆存储量的古尔德超等微型筹算机（Gould Superminicomputer）跟一台除夜型冰箱差不多除夜，他们必须把它从卡车上弄到一台叉车上，再经由过程阳台放进办公室中。

到了1986年，Axcom公司的生意品种已涵盖了21种不合的期货，包含英镑、瑞士法郎、德国马克和欧元，还包含小麦、玉米和糖等商品。埃克斯和斯特劳斯斥地的数学模型主导了公司尽除夜部分的生意，只需很小部分是基于埃克斯的主不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅剖断。天天上午开盘前和下午开盘前，筹算机法度圭表类型会向公司的内部经纪商格雷格·奥尔森（Greg Olsen）发送一条信息，包含一个生意指令和一些限制前提，比如，假定小麦价值开在4.25美元／公斤以上，就卖出36个合约。

奥尔森会用老式的编制来奉行指令：打德律风给各个商品和债券生意所的场内掮主人。有时光，这个半主动琐细的事业相当不错，但除夜除夜都气候下的事业却令人懊悔。他们最除夜的问题在于，没人戮力于发掘新的投资编制或汲引他们现有的生意计策，但他们的敌手却在舒适进步。西蒙斯还曾研究过太阳黑子周期和月球周期对生意的影响，可是无功而返。斯特劳斯有一个在艾库气候笼统公司（Accu Weather）工作的表亲，他们的特长是料想气候笼统，所以斯特劳斯奉求他们研究巴西的气候笼统气候和咖啡价值的相干，下场也是华侈时分。群众的神情和同业的持仓气候看起来也没有甚么参考价值。

埃克斯花了良多时分寻觅新的算法，可是他也沉沦于壁球，爱上了帆板，还展示了中年危殆的气候。具有坦荡宽大年夜大年夜奔放肩膀、健旺肌肉和卷曲棕色头发的埃克斯，看起来就像一名冲浪熟行，他几近甚么都玩儿，可是还是没有抓紧上往，即就是在阳光线煌的加州。

埃克斯后来又最早和同事们举办减肥比赛，并且还是决计要赢。但在最早称重之前，埃克斯风卷残云地吃了良多甜瓜，招致体重虚高，因为甜瓜里面水分太多了。另有一次，在除夜太阳底下延续骑行了数小时后，埃克斯除夜汗淋漓，是以他把内衣放到微波炉里想要烘干，下场激起了微波炉起火，幸而此外一名同事拿着灭火器飞跃而至。

西蒙斯一年要飞好几回加州，和大年夜师参议新的生意编制。但理论上，他的到来更多的是建造贫穷。同事们有良多已假寓在加州，并且拥抱了愈加安康的糊口编制，但西蒙斯仍是天天延续不竭地抽多达3包的梅丽特牌卷烟。“当西蒙斯在办公室抽烟的时辰，没人想跟他待在一同，”一名雇员说道，“所以我们会请他出往喷饭，尽大年夜大年夜约让他在办公室以外待着。”

午餐终了，西蒙斯会建议回往上班，但大年夜师理论上是太屈就和西蒙斯一同待在室内了，所以会建造出各类出处让他延续留在户外。“你晓得吗？西蒙斯，其真实这里干活也挺好。”一名同事在午餐后跟西蒙斯说。“说得对！那我们下午不如就在户外工作吧！”此外一名同事否决道。西蒙斯承诺了，无缺没居心想到同事们是多么不宁愿同他一同回办公室。

幻想下场，埃克斯仍是选摘要以一种愈加宏壮的编制来生意。他们之前没有采取更宏壮的数学编制来构建生意模型，部分启事是事前的筹算机算力不足，而如今埃克斯感应感染是时辰改削了。

埃克斯不时认为金融市场和马尔可夫模型特别很是近似，下一义务只取决于往后的外形。在马尔可夫模型中，要切确料想下一步是不成能的，可是假如有刚毅的模型，要料想将来多个法度圭表类型的趋势倒是有大年夜大年夜约的。西蒙斯和鲍姆10年前在国防分化研究所斥地的想象模型，也是把市场运转过程描摹为一个类马尔可夫过程。

为了改进料想模型，埃克斯认为是时辰引进善于斥地随机方程的人才了，马尔可夫模型在广义上是合用于随机方程组的。随机方程组可以用来描摹跟着时分退步的静态过程，也可以包涵高度的不竭定性。斯特劳斯比来不雅不雅不雅不雅鉴赏了多篇相干论文，文中指出基于随机方程组的生意模型会是很有价值的对象，是以他认为公司有需求招募新的数学除夜拿。

不久此后，邻近加州除夜学尔湾分校的传授瑞尼·卡莫纳接到了一个同伙的德律风。“有一群数学家需求随机微分方程方面的辅佐，”德律风那头说，“你对那对象体味若干很多若干良多若干很多若干良多若干很多若干？”

这位时年41岁，后来成为普林斯顿除夜学传授的法国人，对金融市场和生意知之甚少，但随机微分方程切实其实是他的特长。这类方程可独霸随机数据来做绝对切确的料想，比如独霸在气候笼统预告局限。Axcom公司的数学家们用数学编制来投资，并且把金融市场视为不成料想的宏壮的退步琐细，在某种程度上，这近似于一个随机过程。

不美不雅不雅出，他们感应感染随机过程和投资之间具有近似性是有必定事理的。一方面，西蒙斯、埃克斯和斯特劳斯都不认为市场真的像某些学者说的那样是“随机游走”，或无缺不成料想的；此外一方面，当然市场切实其实具有一些随机性，似乎气候笼不合样阴晴不定，但西蒙斯和埃克斯认为，独霸某种概率分布理应可以料想将来的价值走势，就似乎其他随机过程一样。这就是为甚么埃克斯认为找一个这方面的数学专家理应能辅佐他们改进模型。卡莫纳的介入或承诺以辅佐他们斥地模型来筹算投资下场的概率分布，以汲引事业默示。

卡莫纳很宁愿赞成施以援手，事前他正在为外埠的一家空间技能公司供给征询处事，他也很宁愿赞成每周为埃克斯他们工作几天来多赚些钱。并且，改进公司投资事业的义务也吸引着卡莫纳。“我们的方针是斥地数学模型，并以之为框架推导出一些合用的结论和下场。”卡莫纳说，“这不是一个必定能得出切确结论的游戏，但只需除夜部分切确就充分了。”卡莫纳也不敢必定这类编制必定行得通，或说比事前除夜部分投资者采取的非数量化的编制更好。“假定可以愈加体味场内生意者们的生意哲学，我们或承诺以大年夜大年夜约做得更好。”卡莫纳说道。

一最早，卡莫纳用了斯特劳斯的数据，想要改进Axcom公司现有的数学模型，但奏效甚微。当然他的模型比公司本来的模型要宏壮良多，可是终局并没有汲引若干很多若干良多若干很多若干良多若干很多若干。当然后来文艺答复科技公司会在风险治理和期权订价中单方面拥抱随机微分方程，但如今他们还不晓得该若何独霸这一重器。这让卡莫纳很头疼。

黑箱，跟着数据走

时至1987年，卡莫纳已盲目忸捏难当。卡莫纳的酬报是从埃克斯的小我奖金中列支的，但他却还没有给公司做出甚么供献。他决意暑期的时辰全职在Axcom公司工作，期看更多的时分投进可以换来更好的模型改进，但他还是没有掉落踪掉落踪赋性的盼看。当然埃克斯和斯特劳斯真实不介怀，但卡莫纳本身感应感染很糟。“我感应感染本身是吃白饭的。”卡莫纳说。

一天，卡莫纳有了一个设法。Axcom公司已用了各类编制来独霸他们的模型，比如依托打破旗子记号(27)和独霸复杂的线性++。线性++是良多投资者用来分化两个数据或变量集结之间相干的一种对象，隐含的假定是这类相干可以线性外推。比如你把石油价值作为x轴，把汽油价值作为y轴，然后屈就散点丹青一条++线，担搁这条线，你便可以在某一石油价值程度下轻松料想出对应的汽油价值。

可是，有时光市场真实不那么听话。复杂的线性++模型但凡没法有效地料想宏壮而闲逛的金融市场价值走势，这些价值大年夜大年夜约会遭到暴风雪、焦炙盘(28)和地缘政治等要素的严重冲击。同时，斯特劳斯此前已群集了几十个各个汗青时代的商品生意数据的集结，卡莫纳认为需求用++的编制来找出这些市场数据之间的非线性相干。

卡莫纳建议考验考验一种不合的编制：让筹算机本身来寻觅这些数据间的相干，从而找到畴昔某个近似的生意气候，然后不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅查询拜访价值的默示，多么他们便可以斥地一个宏壮但愈加切确的料想模型来辨认湮没的价值趋势。

为了让这浅近例付诸幻想，Axcom公司需求除夜量的数据，远比斯特劳斯群集的要多良多。为体味决这个问题，斯特劳斯最早发掘数据，而不单仅是群集数据，比如，针对汗青数据断档问题，他独霸筹算机模型做出绝对刚毅的料想，以补偿空白；再比如，他们没有群集到20世纪40年代的棉花价值数据，可是经由过程模型“创作创作创造”出的数据或承诺以大年夜大年夜约派上用处。就似乎可以屈就已有拼图来揣度丢损掉落踪落的那块拼图除夜致长甚么样一样，他们“揣度”出了丢损掉落踪落的数据和信息，然后输进了数据库。

卡莫纳建议让模型本身来消化全数的数据，并给出世意的指令。在某种程度上，卡莫纳是在成立初期的机械进修琐细。模型会基于宏壮的数据筹划、集群和相干性给出对各类商品价值的料想，这是卡莫纳他们没法邃晓也没法用肉眼不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅查询拜访到的。

在别处，理论上统计学家们也在独霸近似的编制，该编制被称为“核编制”，可以用来分化数据编制。此前已回到长岛的亨利·劳弗也在本身的研究中独霸了机械进修的编制，并正预备分享给西蒙斯他们。卡莫纳不晓得这回事，他只是想独霸宏壮的算法给埃克斯和斯特劳斯供给一个框架，以辨认往后和畴昔数据中近似的编制。“你们理应尝尝这个。”卡莫纳鞭挞同事们。

当埃克斯他们把这浅近例分享给西蒙斯的时辰，西蒙斯怔住了。畴昔依托线性方程组的模型给出的投资和资产设置设备放置建议是西蒙斯可以邃晓的，但卡莫纳的模型给出的下场，其面前的逻辑是未知的，因为卡莫纳的编制真实不是基于复杂的可以被写陋习范方程组的数学模型。卡莫纳的下场是来自筹算机法度圭表类型对未知数据编制的主动发掘，即筹算机在运算了几个小时后直接给出的下场。对西蒙斯来讲，这听起来就不太对劲儿。“我感应感染这听起来就让人不温馨，”西蒙斯有一天跟同事们说，“我不邃晓为甚么模型不时请求买进而不是卖出呢？”

后来，西蒙斯愈来愈末路火。“这就是个黑箱！”西蒙斯赌气地说。卡莫纳承诺西蒙斯的评价，可是他还是很对立。“跟着数据走，西蒙斯，”卡莫纳说，“这不是我的意思，是数据的意思。”

埃克斯已和卡莫纳成了不错的同伙，异常成了这类编制的“信徒”，他天然站在卡莫纳这一边。“它的终局不错，西蒙斯，”埃克斯对西蒙斯说，“这正好是公允的……因为人类没法料想价值，就让筹算机来做决意狡计吧。”真实这恰是西蒙斯一最早就想要做的对象，可是他还是没法无缺信赖这类保守的编制。西蒙斯明智上感应感染理应无缺依托模型，但他的心似乎还不克不及无缺认同。“西蒙斯想弄了然模型幻想下场在干甚么，”斯特劳斯回想道，“他真实不是很快活喜悦爱好这类独霸近似核编制而斥地出的模型。”

慢慢地，斯特劳斯和同事们又找到了更多的汗青价值数据，以辅佐埃克斯斥地基于卡莫纳编制的料想模型。他们后来甚至找到了19世纪以来的股票生意周度数据，这是其他任何人都没有涉足过的。事前，他们还不晓得若何充分独霸这些数据，可是这类搜刮汗青数据并据此不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅查询拜访市场对出格义务回响的身手，后续会辅佐西蒙斯团队斥地出可以独霸市场不测冲击或++获利的模型，辅佐公司在出格时代跑赢市场。

当Axcom公司最早测试这类编制的时辰，其投资事业灵敏掉落踪掉落踪了改进。公司最早采取高维的核++编制，这类编制更合用于趋势模型，或更无益于料想某个投资品种趋势的延续性。

西蒙斯确信埃克斯他们可以做得更好，卡莫纳的设法切实其实辅佐了他们，但这远远不足。西蒙斯经常来电来访，想要辅佐Axcom公司汲引事业。西蒙斯但凡扮演的是“蓄水池主管”，他要为基金找到高净值的客户并且哄他们快活，让他们宁愿赞成介入具有高科技含量的投资，这部分投资要占到公司1亿美元治理局限的一半。

为了掉落踪掉落踪更除夜都学方面的支撑，西蒙斯还放置了一名很驰荣誉的学者为公司供给征询。这个行动为公司的汗青性打破埋下了伏笔。

克服礼服市场的计策

·　埃克斯和斯特劳斯把畴昔的价值改削输进模型，以期料想将来的价值走势。数学家亨利·劳弗斥地了筹算机仿真法度圭表类型来测试某种计策可否理应被放到生意模型中。这些计策但凡基于均值++的理念。假定生意品种的开盘价比照前一天的开盘价低了良多，那么劳弗会买进期货合约；反之假定开盘价特别很是的高，他则卖出期货合约。

·　卡莫纳建议考验考验一种不合的编制：让筹算机本身来寻觅这些数据间的相干，从而找到畴昔某个近似的生意气候，然后不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅不雅查询拜访价值的默示，多么他们便可以斥地一个宏壮但愈加切确的料想模型来辨认湮没的价值趋势。